Comentarios
Y no ha pasado mucho
Las noticias económicas de las últimas semanas han estado dedicadas a analizar lo que ocurre con el retiro del "10%" de las AFPs y, hay que reconocerlo, los efectos han sido ampliamente favorables y la mayor parte de los daños esperados no se han producido. La inyección de dinero y alivio para muchas personas, está mostrando resultados positivos en la actividad económica. Van más de US$ 8.000 millones transferidos que tiene un efecto multiplicador importante, además de la eficiente transferencia de recursos que han logrado hacer las AFPs.
Muchos esperábamos que los valores-cuota de los Fondos de Pensiones cayeran producto de la masiva venta de instrumentos financieros que han estado haciendo las AFPs. Sin embargo el Banco Central abrió poderes compradores por cifras aún mayores, de modo que el efecto sobre el valor de los fondos no es perceptible. En otras palabras, no hay pérdidas apreciables de los Fondos de Pensiones.
Algunos esperábamos una apreciación momentánea del peso producto de las ventas de activos en el extranjero. Lo que ha ocurrido es que las AFPs prácticamente no redujeron las inversiones en el extranjero y el efecto de la expansión monetaria y del gasto agregado han producido, más rápidamente, el efecto contrario, una fuerte depreciación del peso (por estos días toca los 800 $/US$), y un aumento de la rentabilidad de los fondos de pensiones producto de esta depreciación de la moneda local.
Tampoco parece posible obtener ventajas fiscales apreciables de la operación, pues el límite máximo de retiro hace irrelevante la deducción de impuestos que podrían haber obtenido algunos con fondos acumulados grandes; entre otras razones, porque muchos de ellos resultaban no estar en tramos de impuestos altos. De ese modo, el efecto regresivo del gasto público, si ocurre, es muy menor.
Es evidente que el resultado de este proceso se debe a la buena gestión del Banco Central, pero lo cierto es que éste demostró que podía reducir los efectos adversos de una medida que era urgente.
"La inyección de dinero y alivio para muchas personas, está demostrando resultados positivos".
Fernando Cabrales, Economista